Bce: ulteriore taglio dei tassi? Gli analisti invocano prudenza

Da tempo si parla di un ulteriore taglio dei tassi, con la BCE che potrebbe nuovamente ridurre il costo del denaro, portando il tasso sui depositi al 2,50% e quello di riferimento al 2,65% durante la riunione prevista per il 6 marzo.

Tuttavia, tale ulteriore sforbiciata non è cosa certa: gli analisti sono preoccupati che un nuovo taglio possa provocare un’eccessiva accelerazione della dinamica dei prezzi.

Mentre l’inflazione non accenna a calare, con i dati di febbraio che la attestano tra il 2,4% e il 2,5% — segnando un incremento dello 0,5% rispetto a ottobre — le proiezioni di dicembre, che verranno aggiornate a marzo, indicano per fine anno un tasso di crescita media del 2,1%.

Con l’eventuale taglio di marzo, l’orientamento della politica monetaria della BCE potrebbe raggiungere la cosiddetta “zona neutrale”, lasciandosi alle spalle l’austerità alla quale eravamo abituati. Tuttavia, gli analisti restano cauti: potrebbe non essere ancora il momento giusto, poiché il tasso neutrale di politica monetaria non è direttamente osservabile e viene stimato attraverso diversi modelli, che non sempre forniscono indicazioni concordi.

Se da un lato i tassi sono in calo e i prestiti mostrano una lieve ripresa, la decisione da prendere si fa complessa. Sospendere i tagli non sarebbe necessariamente un segnale di “vigliaccheria” e potrebbe anzi risultare una scelta prudente. La politica monetaria, infatti, non può stimolare direttamente la crescita economica, ma può arrestarla bruscamente, così come ha un’efficacia limitata nel far risalire i prezzi.

Il rischio di portare i tassi in territorio neutrale, con un’impostazione meno orientata a contenere l’inflazione, potrebbe esporre la zona euro a una brusca accelerazione dei prezzi, soprattutto in relazione ai dazi imposti dagli Stati Uniti e alle attuali tensioni geopolitiche.